配资门户 <{配资门户}>转融券试点满月：卖空并不活跃，散户机会来了
请务必阅读正文后的 声明及说明制作时间 ： 2013.3.30 金融工程报告/股票市场专题研究报告 融资融券业务评价分析报告—转融资和转融券并不活跃（ 2013 年 2 月 25日 -3 月 28 日 ） 1、 监管层取消了 开设信用 账户 资产规模下限 50 万元的窗口 指导， 使得投资者参与融资融券市场的门 槛大幅降低， 这自 然会增加融资融券市场的参与 者， 市场活跃度提升也在所难免。 转融券试点近一个月 ， 白酒、 地产、 有色类股票是卖空者的常客， 但合计市值在 1.5 亿左右， 成交相对清淡， 融券余额并没有想象的增加。 而转融资业务开展也是不温不火， 转融资余额为 298.78 亿元， 主要是 28 天期的转融资，偿还资金也不多 。 可见，转融通业务也是在起步阶段转融券业务试点， 未来发展空间可期。 2、 统计期间的 2 月 25 日 至 3 月 28 日 ，累计 24 个交易日转融券试点满月：卖空并不活跃，散户机会来了， 沪深 300 指数上涨0.84%， 振幅 7.28%， 由于融资融券标的证券范围的扩大到 500 个个股， 导致融资融券交易活跃， 截止 3 月 28 日 ， 融资融券交易余额为 1644.83 亿元， 相对于前统计期末的 1342.47 亿元增加 22.52%， 其中融资余额为 1614.366 亿， 融券余额为 30.459 亿，融资占 98.148%， 融券业务占 1.852%， 融券业务相比减少， 融资业务仍占主导， 未来融资融券交易额呈波动上升态势不可逆转。 3、 统计期间融资买入额排名前五的标的是民生银行 （ 99.57 亿） 、 兴业银行 （ 78.56亿） 、 平安银行（ 57.72 亿） 、 中信证券（ 52.36 亿） 、 浦发银行（ 47.82 亿） ， 可见金融股被投资者一致看好， 所有股票融资标的 物在此期间的 融资买入额累 计达到2344.94 亿， 标的股票平均跌幅-3.63%。 以个股标的证券的收益率为因变量， 以当期个券的融资买入额占比为自 变量， 进行了 回归估计， 结果表明个股融资买入额与其涨跌幅并不是呈正相关， 而是负 相关， 隐含着融资买入额大， 并不是其收益率高，而可能是投资者偏好该股， 也可能是该股震荡幅度比较大， 受到融资投资者的青睐，融资融券市场的有效性仍需要提升。 融券余额前五位的分别 为民生银行（ 16013.32万元） 、 云南白药（ 9352.38 万元） 、 万科 A （ 7932.62 万元） 、 招商银行（ 7171.02万元） 、 兴业银行（ 6837.15 万元） ， 转融券导致的融券余额并没有增加。 4、 统计期末， 融资融券余额排名靠前的是金融服务、 有色金属、 房地产、 化工、采掘、 食品饮料等行业， 其中， 金融行业融资融券余额 502.94 亿， 有色金属为 116.49亿， 房地产为 115.10 亿， 化工 86.12 亿， 反映了 投资者长期看好这些行业的投资价值， 食品饮料行业可能短期内 不被投资者看好。 统计期间， ETF 融资融券余额为 56.67亿元， 比上期的 44.8 亿元增加， 占总额的 3.44%。 2 月 份中信证券、 海通、 国泰君安、华泰证券融资融券余额位于前四名， 分别为 99.02、 96.18、 95.11、 93.91 亿元， 市场占比分别为 7.10%、 6.90%、 6.82%、 6.73%， 前四位市场占有比率合计为 27.55%，作为准固定收益的融资融券业务平滑了 券商在牛市和熊市的收益波动， 未来发展潜力巨大。 5、 从投资者情绪指标看， 反映看涨指标的融资买入额/偿还额之比在 0.944-1.31 之间波动， 平均为 1.15， 相对于上一统计期的 1.17 有所减少， 隐含着投资者对市场看法比较偏空， 融资做多 要谨慎。 把个股的融资买入/偿还作为看多 指标的话， 平均值为 1.20， 相对于前期 1.59 减少， 可见投资者在某种程度上看空市场， 如此两个指标似乎验证结论比较一致， 也说明随着标的证券范围的扩大， 信用 交易市场的有效性在提升。 从行业来看， 餐饮旅游、 交运设备、 医药等看多 ， 而有色、 家用 电器、 采掘等看空， 金融、、 房地产等中性。 可见， 融资买入尽管占主流， 但毕竟要谨慎， 看空策略不容忽视。融资和融券余额统计 融资余日 期 额(亿元) 融券余 额(亿元) 13-3-28 1614.366 30.460 13-3-27 1604.231 35.632 13-3-26 1589.787 35.034 13-3-25 1573.819 37.373 13-3-22 1556.574 37.348 13-3-21 1545.744 37.689 13-3-20 1531.424 36.388 13-3-19 1520.856 33.063 13-3-18 1512.558 31.793 13-3-15 1501.034 31.435 13-3-14 1494.744 31.387 13-3-13 1486.112 28.662 13-3-12 1466.990 29.885 13-3-11 1473.055 30.914 13-3-8 1458.890 30.971 13-3-7 1453.845 31.026 13-3-6 1442.401 32.776 13-3-5 1422.752 31.384 13-3-4 1404.257 27.599 13-3-1 1375.899 31.254 13-2-28 1362.232 32.757 13-2-27 1358.181 29.092 13-2-26 1350.651 28.695 13-2-25 1328.949 28.567相关报告证券分析师： 赵旭 执业证书编号： S05 TEL: (21) FAX: (21) 发布时间： 2013-04-02 证券研究报告
